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L'évolution de l'EURUSD laisse penser que son potentiel de hausse est limité

Les derniers lambeaux de l'optimisme suscité par l'accord sur le deuxième plan d'aide à la Grèce se sont lentement dissipés au fil de la journée. En l'absence de nouvelles fraîches, les marchés se sont focalisés sur les PMI globalement décevants de la zone euro. Les indices allemands et français sont particulièrement préoccupants en ce qu'ils témoignent d'une légère détérioration de la situation des grands pays de la zone euro en février. Si la production industrielle a un peu plus progressé que prévu, les données sous-jacentes restent inquiétantes, les chiffres étant négatifs en rythme annuel, tandis qu'en glissement mensuel, leur volatilité en septembre et novembre souligne leur imprévisibilité. Ces statistiques mettent en lumière la fragilité de la région et on ne peut que s'interroger sur la rapidité avec laquelle la zone parviendra à renverser la contraction enregistrée au quatrième trimestre 2011. Elles confortent en outre les attentes d'une réduction des taux d'intérêt à court terme par la BCE.

La tendance n'est cependant pas tout à fait semblable à celle que nous avons constatée aux Etats-Unis, au Royaume-Uni et plus tôt dans la journée, en Chine. L'évolution de l'EURUSD laisse penser que son potentiel de hausse est limité, les trades de croissance relative étant appelés à surperformer, tandis que les pays corrélés aux matières premières et offrant des taux variables devraient se distinguer. Le débouclage des positions longues sur le yen se poursuivra, tiré par l'augmentation des rendements américains, la hausse des prix du pétrole et l'affermissement de l'appétit pour le risque. On murmure par ailleurs que la faiblesse du yen aurait été amplifiée par des ventes de yens émanant des compagnies d'assurance japonaises afin de couvrir les pertes dues aux inondations en Thaïlande.

Selon nous, tous ces facteurs (y compris le dernier cité, mais dans une moindre mesure) font du yen une monnaie susceptible d'alimenter les carry trades. Au Royaume-Uni, le compte rendu de la réunion tenue en février par le MPC a surpris le marché en révélant qu'Adam Posen et David Miles s'étaient prononcés en faveur d'une extension de 75 milliards (contre 50), ce qui laisse entrevoir une tendance plus accommodante. Les statistiques se sont toutefois légèrement améliorées depuis le vote. A la lecture des minutes, il semble que le MPC ait opté pour un montant de 50 milliards, plutôt que de 75, essentiellement en raison des attentes du marché et de la crainte qu'un élargissement supérieur aux anticipations soit vu comme un signal de détérioration de l'économie britannique. L'EURCHF continue de baisser sur des achats d'USDCHF et a touché un plus bas de 1,2051 aujourd'hui. Si la BNS s'est faite discrète ces dernières semaines, rappelons qu'elle n'en maintient pas moins sa détermination à protéger le « plancher » des 1,20.

EURUSD
La paire EURUSD a passé la semaine dernière à consolider entre les niveaux de 1,3190 et 1,3293, mais ce n'est qu'aujourd'hui qu'elle présente de nouveaux signes de hausse. L'achat dans l'EURUSD s'est accéléré au cours des toutes dernières heures, nous amenant à un plus haut de 1,3298. Cette relance de la demande a cassé la principale résistance à la hausse et nous place sur un territoire qui présente peu de niveaux de résistance historique visibles. Si les hausses repartent effectivement de plus belle à partir de ce niveau, nous nous attendons à voir une certaine offre se matérialiser à 1.3320 (plus haut des 13 déc, 27 jan, 31 jan & 1er fév). Puis, au-dessus de cette barre, nous avons un ciel dégagé jusqu'à la prochaine résistance à 1,3461 (plus haut du 8 déc). Les prochains supports dans le collimateur seront 1.3260 (résistance et non support de triangle) 1,3190/10 (plus bas du 22 fév), 1,3099 (plus bas du 16 fév), et si les baisses essaient de combler l'écart, 1,2930 (plus bas du 25 jan) entrera en jeu. Après cela, 1,2875 (plus bas du 23 jan), 1,2839 (plus bas du 19 jan) et 1,2711 (plus bas de la session américaine du 17 jan) constitueront des niveaux de support.

GBPUSD
Le mouvement haussier de la paire GBPUSD a été agressif et le retournement baissier tout aussi désagréable. La paire n'a pas pu casser le support à 1,5645/50 après quatre bonnes tentatives, nous donnant des raisons d'anticiper un retournement à court terme. Cela dit, nous soupçonnons que tout mouvement haussier sera rapidement limité par la résistance située 1,5737. Côté haussier, la première résistance si trouve désormais à 1,5737 (1,5878 / 85 (double touché le 20 fév), à 1,5932 (plus haut du 15 nov) et à 1,6000 niveau psychologique. Si les baisses peuvent maintenir ce dynamisme baissier et casser la barrière de support tenace située autour de 1,5645, nous pourrions retourner aisément vers des niveaux inférieurs à 1,5600. Dans ce cas, des supports devraient intervenir à 1,5516 (plus haut du 6 Jan & plus bas de la réaction du 23 jan), 1,5533 (plus bas du 24 jan) et 1,5517 (plus bas du 23 jan).

USDJPY
Sur le graphique de jeudi, nous avons repéré un fanion haussier, ce qui suggérait un modèle de confirmation de la taille d'un mât environ. Cette configuration a été enclenchée pendant la session asiatique de mercredi, l'objectif logique suivant se autour du niveau des 82,00. Le repli du RSI à court terme à 51 indique que le progression à la hausse peut continuer. Au-dessus de nous, la résistance se situe à 80,83 (plus haut du 11 juil 11), 81,48 (plus haut du 8 juil) puis notre objectif de prolongement de 82,00. Côté baissier, les niveaux techniques à la baisse restent largement les mêmes ; le premier petit support est 79,90 / 80,00(résistance devenue support), 79,38 (plus haut du 15 fév), 78,68 (plus haut du 14 juillet 11), 77,36 (plus bas du 13 fév), puis 76,50 (plus bas du 7 fév), 76,04 (plus bas du 1er fév), 75,54 (plus bas record enregistré le 31 oct), 75,00 (niveau psychologique majeur). Il semble qeu pour la paire USDCHF, la troisième fois est un charme.

USDCHF
Après de multiples défis qui ont absorbé la grande partie de la demande et laissé les niveaux de support affaiblis, la paire n'a eu aucune peine à casser le support 0,9089. Les traders devraient surveiller de près l'EURCHF, car nous nous approchons dangereusement du « cours plancher » à 1,2000 La paire étant totalement dominée par les baisses, et compte tenu de la tendance baissière générale qui caractérise toujours la paire, les objectifs logiques suivants sur le côté baissier sont donc probablement 0,9066 (plus bas du 30 nov), 0,9000 (support psychologique), 0,8955 (plus bas du 11 nov), 0,8922 (plus bas du 9 nov) et 0,8761 (plus bas du 3 nov). Toute reprise ultérieure fera probablement face à des vendeurs à 0,9089 (support devenu résistance), 0,9125 (sommet du canal baissier à court terme), 0,9176 (plus haut du 17 fév) 0,9299 (plus haut du 16 fév), 0,9340 (plus haut du 25 jan), 0,9381 (plus haut du 23 jan), 0,9413 (plus haut du 19 jan) et 0,9497 (plus haut du 18 jan).

Source : ACM /Swissquote

23.02.2012. 13:36

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